开工负荷持续下降 PTA反弹行情有望延续

　　目前，PTA行业整体加工利润尚未得到实质性修复，开工负荷大概率延续低位运行态势。在此背景下，供应端约束有望继续为价格提供支撑，PTA短期反弹行情将延续。　　开工负荷持续下降　　PTA行业长期处于供大于求格局。11月初，新凤鸣年产300万吨装置投产，国内PTA产能进一步上升。截至11月底，国内PTA产能已达9470万吨，而需求量不足7000万吨，产能过剩态势明显。在此背景下，行业竞争激烈，长期处于亏损状态，近期加工费甚至跌至90元／吨的历史低位。　　10月下旬以来，PTA价格有所反弹，加工费得到一定修复

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美联储决议前夕贵金属大幅飙升：白银史上首次站上60美元

　　周二美盘交易时段，随着交易员在美联储利率决议前夕保持乐观情绪，贵金属集体走高，而受到供应紧缺推动的白银则飙升至史无前例的每盎司60美元。　　截至发稿，纽约期银及现货白银日内涨幅均超4%，分别至61美元/盎司及60美元/盎司上方，今年迄今，银价已经上涨了近110%。　　现货黄金上涨0.6%，至每盎司4215美元；美国2月交割的黄金期货上涨0.6%，至4244.80美元。　　其他贵金属方面，现货钯金日内涨幅扩大至2.00%，现报1502.12美元/盎司；现货铂金上涨3%，至每盎司1692.10美元。　　近

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大宗商品贸易巨头警告：明年石油市场将面临“超级供应过剩”

　　全球商品贸易巨头托克集团（Trafigura）周二发出警告，称随着明年国际原油市场的新增供应撞上经济放缓周期，石油市场将出现“超级供应过剩”（superglut）的局面。　　作为背景，托克是全球第二大私营石油贸易商，也是全球最大私营金属贸易商。　　在周二随年报发布的视频中，托克首席经济学家萨阿德·拉希姆预期，鉴于将涌入的大量新增供应可能会与疲弱的需求正面碰撞，已处于低位的原油价格可能在明年进一步走弱。　　截至发稿，布伦特原油年内已经下跌17%，接近创下2020年以来最差表现。明年市场还将迎来巴西、圭亚

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科技创新破“内卷” 期货公司紧抓差异化服务

在国内各行业“反内卷”实现高质量发展的背景下，期货业如何实现服务升级？近日，在“第十九届深圳国际金融博览会暨2025中国金融机构年会”分论坛“中国期货业年会”上，中银万国期货董事长尚恒、广发期货总经理徐艳卫、海通期货总经理李井伟、平安期货总经理袁建峰围绕“期货业‘反内卷’和服务升级”展开讨论，分享了各自的深度思考。“反内卷”推动期货业高质量发展“反内卷”成为今年下半年政策高频词，一系列行业政策密集出台。今年8月份中期协发布“反内卷”新规，剑指期货公司手续费无序竞争和不正当竞争。新规共19条内容，从行为界定

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美联储主席热门候选人发声：应该继续降低利率 华尔街机构集体“撕报告”

　　关键时刻，美联储传来重磅消息。　　在12月议息会议召开前夕，下一任美联储主席热门候选人、美国白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特突然释放重要政策信号。他在最新的采访中表示，美联储应该继续降低利率。　　根据日程安排，美联储将于周二、周三召开议息会议，并于周三（北京时间周四凌晨3点）公布议息决定。目前市场普遍认为，近期美国就业市场数据疲软，美联储很可能再度降息25个基点。据CME“美联储观察”，截至发稿，美联储12月降息25个基点概率已升至89.6%。　　与此同时，包括摩根大通、摩根士丹利等在内的多家华尔街

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短期博弈加剧 沪铜长期逻辑未改

　　近期，在宏观流动性预期支撑、供应短缺预期强烈、库存引发“挤仓”忧虑的提振下，沪铜主力合约价格持续攀升，突破了90000元／吨关口。在当前铜价处于历史新高的背景下，市场正面临短期支撑松动与长期逻辑的严峻考验。　　全球铜矿供应延续偏紧格局　　全球铜矿供应持续紧张，智利产量增长乏力凸显了这一结构性矛盾。智利国家统计局数据显示，10月智利铜产量同比下降7%，至45.84万吨。同时，智利国家铜业公司将对2026年发往中国的电解铜长单溢价（CIF中国）从89美元／吨大幅调高至创纪录的350美元／吨。这一“天价”报

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供需逐步宽松 铁矿石价格承压运行

　　月中下旬，铁水产量意外回升，炼焦煤盘面开始交易交割逻辑，双焦盘面大幅下跌让利于铁矿，叠加美联储降息预期回升，铁矿石在黑色板块里逆势上涨。12月初，铁矿石供应逐步宽松，港口库存创近几年同期新高，铁水产量继续回落，铁矿石价格承压运行。　　外矿供应延续宽松格局　　2025年11月，美国供应管理协会（ISM）制造业PMI降至48.2%，萎缩幅度为4个月最大，且已持续9个月低于荣枯线。其核心关注点在于，美联储降息能否传导至实体经济，刺激海外传统制造业需求回暖，从而系统性地拉动我国钢材、机械、家电等出口链条。　　

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深夜 国际油价下挫！利好云集 股指期价上扬

　　大家好！　　12月8日，国际油价下挫。截至当日收盘，2026年2月交货的布伦特原油期货价格收于62.5美元/桶，跌幅为1.97%；2026年1月交货的WTI原油期货价格收于58.83美元/桶，跌幅为2.08%。　　银河期货研究员赵若晨认为，近期国际油价走势疲软，受到多重因素的压制。首先，供应压力不断攀升。OPEC+的增产计划叠加美国原油产量持续走高，致使全球原油库存持续增加，市场供应过剩预期进一步强化。其次，原油需求端未有亮眼表现。全球主要经济体经济增长速度放缓，给原油需求前景蒙上阴影。尽管美国炼厂检

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特朗普突然宣布！降息大消息！美股、黄金突变！

　　12月9日凌晨，美股盘中波动，最终收跌。特朗普，刚刚宣布。美联储降息方面，也传来大消息。　　截至收盘，美股三大指数集体下跌，道指跌0.45%，纳指跌0.14%，标普500指数跌0.35%。　　个股方面，特斯拉跌超3%，谷歌跌超2%，博通涨超2%，英伟达、微软涨超1%。　　纳斯达克中国金龙指数收涨0.08%，热门中概股涨跌不一，百度、名创优品涨超3%，小鹏汽车、新东方涨超2%，网易跌超2%。　　黄金走低，COMEX黄金期货收跌0.54%，报4219.9美元/盎司。　　消息面上，在美联储周三公布货币政策会

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纽约联储调查：11月通胀预期保持稳定 但对财务状况担忧加剧

　　当地时间周一，纽约联储公布的一项调查显示，尽管美国民众对未来通胀走势的预期保持稳定，但11月家庭对当前及未来财务状况的看法却愈发悲观。　　该地区联储在调查中指出，受访者对当前财务状况的评价“明显恶化”，对未来一年财务状况的展望也“略有下降”。　　不过，11月消费者对就业市场的看法有所改善。调查显示，受访者对未来一年失业率上升的担忧有所缓解，对未来一年失去工作的预期降至自2024年12月以来的最低水平。同时，预计主动离职的概率也有所下降。　　这一调查公布之际，美联储即将召开被普遍视为“颇具争议”的政策会

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