各位投资者朋友，早上好！

新的交易日开启。隔夜美伊对峙再升级、美联储议息进入倒计时，叠加昨日收盘数据，今日国内商品期货大概率延续"能源强、贵金属弱、黑色分化"的格局，波动率明显抬升，多空博弈核心就聚焦在原油和黄金两条主线。

一、昨日复盘：能化领涨，金价先跌

昨日（10月26日）国内商品期货整体偏强，32个主力合约收涨、27个收跌。能化板块一骑绝尘：沥青涨6.89%、甲醇涨6.01%、燃油涨5.31%、丙烯与聚丙烯均涨5.18%、LPG涨3.87%；贵金属逆势走弱，沪金跌0.76%、沪银跌1.62%；黑色系小幅回落，螺纹钢跌0.20%、焦煤跌0.46%；农产品分化，生猪跌2.94%、苹果跌3.21%，鸡蛋涨1.32%。

夜盘延续割裂走势：沥青涨超3%、甲醇涨超2%、LPG涨超2%，而油脂油料跳水，棕榈油跌2.98%，棉花跌1.88%，黑色系全线下跌。

外盘是这轮行情的"定盘星"。国际油价单周涨超6%，布伦特一度冲破117美元/桶，创逾五个月新高；但黄金上周跌破4000美元/盎司，全周重挫超4%，创四个多月最大周跌幅。美元指数在101.75附近震荡，10年期美债收益率逼近5%。

二、今日主线：三大品种怎么走

1️⃣ 原油及能化：强势但防冲高回落

驱动来自两条腿：一是美方称美军已准备对伊朗新一轮大规模打击，霍尔木兹海峡通航风险未消；二是美国战略石油储备降至2.826亿桶，为1982年以来最低。供应担忧叠加低库存，SC原油、燃油、沥青短期支撑仍强。但注意，昨夜SC原油夜盘已收跌0.87%至733.30元/桶，说明高位追涨资金在退，日内或先高后震荡。中下游PTA、乙二醇面临成本推动与需求消化的拉扯，不宜盲目追高。

2️⃣ 贵金属：金弱银更弱，盯紧4000关口

黄金当下的核心矛盾是"地缘避险"对"加息压制"。油价高企推升通胀预期，美联储本周大概率按兵不动但12月加息预期仍在，美元有支撑，压制无息资产。沪金主力昨日收862.58元/克，夜盘小幅收涨0.4%，属于超跌后的技术修复。操作上：COMEX黄金4000美元、沪金850元/克一线是关键分水岭，站不稳就仍有下探空间，切勿抄底式重仓。

3️⃣ 黑色系与农产品：内需逻辑，窄幅震荡

黑色系对外盘不敏感，核心跟国内稳增长预期走。发改委明确四季度"存量政策提效+增量政策补位"，5500亿元地方债结存限额加速投放，对螺纹钢、铁矿石形成托底，但夜盘已全线下跌，日内以震荡为主，高抛低吸更稳妥。农产品中油脂受原油带动有情绪支撑，豆粕、玉米供需宽松偏弱，建议观望或小仓位套利。

三、早盘行动指令

第一，控仓：总仓位控制在三成以内，不重仓单边赌方向。
第二，止损：所有持仓必须设死止损位，尤其黄金、原油这类消息驱动品种。
第三，盯消息：美联储10月29日凌晨公布利率决议，美国PCE与三季度GDP数据同步来袭，任何风吹草动都可能引发行情反转，不情绪化交易。

风险提示

本文仅为10月27日期货市场走势分析与观点分享，不构成任何投资建议。期货交易属于高风险投资行为，价格受国际局势、宏观政策、供需关系等多重因素影响，存在较大不确定性。投资者务必结合自身风险承受能力，理性决策、谨慎操作，自行承担交易风险。