各位投资者朋友，早上好！

昨晚国际与国内期货市场消息密集：伊朗威胁将封锁范围扩大至曼德海峡和苏伊士运河，地缘风险再度点燃能源板块；与此同时，美国10月加息预期升温压制贵金属。市场呈现"能源强、贵金属弱、黑色系分化"的格局，今日盘面大概率延续这一主线。

一、隔夜复盘：外盘定调，能源贵金属冰火两重天

昨夜外盘分化明显：WTI原油收盘报103.66美元/桶，涨2.22%；而布伦特小幅回落0.28%至109.55美元，两地走势背离反映资金分歧。国内方面，上海原油期货夜盘收涨2.34%，报735.60元/桶；沪金夜盘收跌0.69%、沪银收跌0.28%，贵金属延续弱势。

尤为值得关注的是，昨日燃料油主力合约大涨6.37%，盘中触及5885元/吨刷新历史新高，供应偏紧叠加近月持仓集中推动燃料油逆势飙升，但与原油回落形成明显背离，短线追高风险需警惕。

二、今日主线：三大板块操作思路

1. 能源化工：地缘溢价主导，高波动中留一手

伊朗威胁封锁曼德海峡与苏伊士运河，叠加霍尔木兹海峡航运风险未消，供应中断担忧持续支撑油价。不过美国豁免对俄部分能源制裁、SPR释储构成压制，油价短期高位宽幅震荡为主。SC原油参考区间730-750元/桶，燃料油冲高后谨防挤仓回落，上游可轻仓顺势，中下游谨慎追高。

2. 贵金属：加息预期压制，震荡偏弱

美联储10月27-28日议息会议在即，市场加息概率升至约50%，美元与美债收益率高位压制金价反弹。但地缘避险仍提供底部支撑，黄金短期维持区间震荡，不建议追涨杀跌，等待企稳信号。

3. 黑色系：成本端塌陷，分化加剧

昨日焦煤大跌5.55%、焦炭跌3.29%，供给预期转向拖累双焦；而铁矿石因补库需求逆势涨1.26%，成材受成本下移压制。黑色系内部严重分化，操作宜轻仓，规避单边博弈。

三、今日早盘风控要点

市场波动率显著抬升，能源与贵金属消息面极易引发反转。务必严控仓位、设置止损，紧盯伊朗海峡动态与美联储加息预期变化，不情绪化追单。

四、风险提示

本文仅为2026年10月20日期货市场走势分析与观点分享，不构成任何投资建议。期货交易属于高风险投资行为，价格受国际局势、宏观政策、供需关系等多重因素影响，存在较大不确定性。投资者务必结合自身风险承受能力，理性决策、谨慎操作，自行承担交易风险。